Branża chemiczna doświadcza „historycznego” wzrostu cen w 2025 r., spowodowanego restrukturyzacją dynamiki popytu i podaży oraz redystrybucją wartości w całym łańcuchu dostaw. Poniżej przedstawiono analizę czynników napędzających wzrosty cen, logikę stojącą za rozbieżnością zysków, ścieżki restrukturyzacji branży i możliwości inwestycyjne.
I. Głęboko zakorzenione czynniki wzrostu cen
1. Rewolucyjne zmiany w surowcach
- Nierównowaga między podażą a popytem na ropę naftową: cięcia produkcji OPEC+ w połączeniu z ograniczonym wzrostem producentów spoza OPEC sprawiły, że cena ropy Brent utrzymuje się powyżej 100 USD za baryłkę.
- Gwałtowny wzrost popytu na nowe materiały energetyczne: ceny węglanu litu (klasy przemysłowej do akumulatorów LFP) wzrosły rok do roku o 120%, podczas gdy cena rozpuszczalnika elektrolitycznego DMC przekroczyła granicę 10 000 jenów za tonę.
- Jawne koszty emisji dwutlenku węgla: unijne cła na emisje dwutlenku węgla CBAM obejmują teraz podstawowe substancje chemiczne, takie jak syntetyczny amoniak i metanol.
2. Strukturalne napięcie po stronie podaży
- Relokacja produkcji w Europie: BASF i inni giganci zamknęli 30% produkcji amoniaku syntetycznego w Niemczech, przenosząc produkcję na wybrzeże Zatoki Meksykańskiej w USA.
- Reforma po stronie podaży w Chinach 2.0: Wymagania dotyczące modernizacji środowiskowej i technicznej w przemyśle barwników i dwutlenku tytanu przyspieszyły wycofanie się małych i średnich producentów.
- Wąskie gardła logistyczne o charakterze geopolitycznym: Kryzys na Morzu Czerwonym spowodował 300-procentowy wzrost kosztów transportu między Azją a Europą, co poszerzyło rozpiętość cenową produktów wrażliwych na transport, takich jak TDI.
3. Przeniesienie kosztów z przesunięć technologicznych
- Komercjalizacja materiałów biologicznych: ceny PLA są o 40% wyższe od cen tradycyjnego PE, a Apple i Tesla zawarły długoterminowe kontrakty.
- Lokalizacja chemikaliów półprzewodnikowych: Ceny ultraczystego kwasu fluorowodorowego klasy elektronicznej przekroczyły 50 000 USD/tonę, z 15% premią w porównaniu do japońskich i południowokoreańskich alternatyw.
II. Mapa rozbieżności zysków
| Segment | Zmiana ROE (2024 vs. 2025) | Rozszerzenie spreadu cenowego | Kluczowe czynniki napędowe |
| Nowe materiały energetyczne | +8,2 proc. → 21,5% | 35-50% | Przełomy w dziedzinie baterii półprzewodnikowych |
| Chemikalia luzem | -3,5 proc. → 6,8% | 10-15% | Niekorzystna cena trasy opartej na węglu |
| Chemikalia specjalistyczne | +5,1 proc. → 18,3% | 25-40% | Zapotrzebowanie na lekkie materiały samochodowe |
| Środki agrochemiczne | +2,3 proc. → 12,7% | 18-22% | Przyjęcie upraw GMO + susza w Ameryce Południowej |
III. Migracja wartości w całym łańcuchu dostaw
1. Posiadacze zasobów w górnym biegu rzeki (np. producenci fosforanów i litu) mają decydujący wpływ na ceny, a firmy takie jak Yuntianhua osiągają marżę brutto >50% w jednym kwartale.
2. Segmenty Midstream High-Barrier:
- Fluoropolymery: Opłaty za przetwarzanie materiału separacyjnego PVDF osiągnęły poziom 80 000 jenów za tonę.
- Chemikalia o bardzo wysokiej czystości: Wymagania dotyczące czystości izopropanolu klasy półprzewodnikowej wzrosły z 99,99% do 99,9999%.
3. Dostawcy usług dostosowywania w dół łańcucha dostaw: Firmy takie jak Covestro wprowadziły modele „płatności za wyniki”, zwiększając wskaźnik utrzymania klientów o 30%.
IV. Kluczowe punkty przełomowe 2025 r.
1. Okna substytucji technologii:
- Przewaga kosztowa krakingu etanowego maleje, a zwrot z inwestycji w projekt PDH spada poniżej 5%.
- Koszty produkcji bio-BDO spadają o 25% w porównaniu ze sposobami wykorzystującymi ropę naftową.
2. Rebalansowanie regionalne:
- Bliskowschodni ośrodek przemysłu siarkowego: saudyjski koncern SABIC zbudował tani zakład produkcji kwasu siarkowego o wydajności 2 mln ton rocznie.
- Półprodukty do produkcji powłok w Azji Południowo-Wschodniej: Nippon Paint Vietnam wykorzystuje swoje moce produkcyjne w 120%.
3. Ponowna wycena ESG:
- Projekty dotyczące amoniaku na bazie zielonego wodoru otrzymują trzykrotną premię za wycenę.
- Zakazy UE dotyczące produktów zawierających PFAS powodują wzrost CAGR o >60% w przypadku alternatyw.
V. Macierz decyzji inwestycyjnych
Priorytety alokacji strategicznej:
- Materiały o wysokiej barierowości: rdzenie o strukturze plastra miodu z aramidów, prekursory węglika krzemu.
- Substancje zakłócające procesy: synteza adiponitrylu na bazie plazmy, konwersja CO₂ do DMC.
- Ukryci mistrzowie: środki do usuwania fotorezystu, uszczelniacze klasy lotniczej.
Alerty ryzyka:
- USA nakładają 15% cła na chińskie materiały biologiczne (obowiązujące od III kw. 2025 r.).
- Przełom w dziedzinie akumulatorów sodowo-jonowych może doprowadzić do załamania popytu na materiały litowe.
Branża przechodzi największą restrukturyzację łańcucha wartości od 2008 r. Kluczowe obszary zainteresowania to firmy zróżnicowane technologicznie i posiadające możliwości integracji pionowej, a także niszowi gracze posiadający ograniczone licencje produkcyjne. W obliczu zwiększonej zmienności cen firmy utrzymujące rotację zapasów poniżej 30 dni wykażą się większą odpornością na zyski.
Czas publikacji: 30-05-2025